事件

根据山东电力市场现货交易中心数据，5月1日下午20时到5月2日下午17时，山东电力现货市场以连续21小时的实时负电价刷新了国内电力现货市场负电价持续时间段纪录。

此次负电价长时间出现的原因主要系：

风电及光伏发电负荷大的时间与用电需求时间错配，供给过剩的情况下，发电商权衡发电机组频繁启停的成本，报出低电价。 

我们的解读

1、为什么会出现负电价：当前电力现货市场中，只有山东、浙江两个省份的价格下限设置为了负电价，本次出现负电价显示了真实的电力供需情况。出现负价主要系【新能源机组发电的变动成本基本为0，叠加补贴、绿证、储能峰谷套利收益，风光+储的电站仍可以从中获利】。

2、负电价影响有多大：实际上并没有纸面意义上21个小时都是负价这么夸张。山东电力现货市场分为日前市场+实时市场+中长期合同，其中日前市场、中长期合同已锁定价格，山东大部分光伏、风电不参与实时电力现货市场的结算，因此对风光电站等的收益率影响不大。 

3、当前风光实际消纳情况：社会用电量同比提升明显，风电光伏当前利用率均处于较高水平。22年部分地区受疫情影响，全社会用电基数较低，23年3月份全社会用电量同比增长5.9%，明显高于前两个月2.3%的增速。由此，3月山东风电利用率达98.4%（去年同期数据为97.8%），光伏利用率达99.6%（去年同期数据为97.4%），利用率同比均有所提升，整体处于合理水平。

4、对储能的影响：我们认为，更大的现货市场报价上下限，将对应更高的收益率；往未来看，风光并网比例上升带来的消纳问题凸显背景下，电力现货市场在全国范围内推广、报价上下限拉大、风光参与电力现货市场的比例增加等均将是大趋势，对应国内储能（包括大储、工商业）的商业模式将持续好转。